[국제경영] 8. 국제 금융환경과 관리 (2)

1. 환율변동과 결정 요인

1) 구매력평가설(PPP: Purchasing Power Parity, 절대 or 상대)

변동환율제도하의 환율은 그날의 수요와 공급에 의해 결정되나, 장기적인 환율 수준의 결정은 구매력평가에 의해 결정된다.

 

(1) 물가상승률의 차이가 마래 현물환율 결정

 - 환율변동폭=국내물가상승률-외국물가상승률

(2) 빅맥 환율

 - Big Mac 지수는 햄버거를 대상으로 한 것이나 보통 여러 재화를 대상으로 물가상승을 고려하여 계산함.

 

2) 국제피셔효과(IFE: International Fisher Effect)

 - 명목이자율은 실질이자율과 기대인플레이션의 합이다(Fisher 효과)

 - 만일, 양국 간에 이자율의 차이가 존재하면, 이자율이 높은 곳으로 자금이 이동하여 환율을 변동시킴.

 - 따라서 장기적으로 환율은 이자율의 차이가 선물환의 할증 또는 할인과 같은 폭으로 변한다.

 

(1) 명목금리의 차이가 미래 현물환율 결정

 - 환율변동폭=국내이자율-외국이자율

 

3) 불편추정치

(1) 선물환율이 미래 현물환율의 예측치

 

2. 환노출

1) 회계적 환노출

 - 환율 변동으로 인한 재무제표상의 가치 변화

 : 회계 장부의 손익 변동 위험

 

2) 거래적 환노출

 - 환율 변동으로 인한 외화 결제 가치의 변화

 - 계약 시점과 결제시점의 차이로 인한 환율변동위험

 

3) 경제적 환노출

 - 환율 변동으로 인한 미래 현금 흐름의 변화

 

3. 환위험관리

1) 기업내부 관리방법

 (1) 결제통화와 가격 조정

 (2) 매칭 : 결제통화별 유입과 유출 일치

 (3) 리딩과 래깅 : 외환 결제시기의 조정

 (4) 네팅 : 외환채권과 내무 상계

 (5) 자산부채 관리 : 외화 자산과 부채의 규모 조정

 

2) 기업외부 관리방법

 (1) 선물환과 통화 선물 : 선물거래를 통해 환율 고정

 (2) 통화 옵션 : 통화 옵션의 행사 또는 포기

 (3) 통화 스왑

 - 상호 대출

 - 선물과 현물시장에서의 동시 반대 매매