[경영학개론] 20. 재무관리

1. 재무관리의 기초 지식

1) 재무관리란 무엇인가?

(1) 포괄적 정의

 : 주주의 부(wealth) 또는 기업 가치를 극대화하는 것을 목적으로 하는 기업의 재무적 활동에

관한 사항을 통합적으로 관리하는 의사결정과정 관리이다.

 

(2) 정의 : 기업 운영의 필요 자금의 조달과 운영에 대한 관리

 - 자금을 언제, 어디서, 얼마만큼 조달할 것인가?

 - 조달된 자금을 언제, 어디에, 얼마만큼 사용할 것인가?

 - 벌어들인 이익을 재투자, 배당, 유보에 어떻게 분배시킬 것인가?

 → 이상의 결정에 따라 기업의 경제적 가치가 달라짐.

 

(3) 기업의 재무적 활동

 : 기업이 필요한 자금을 조달하고 조달된 자금을 투자 관리하고, 활동의 결과 생성된 이익을 처리하는 활동, 이 활동을 돕기 위한 모든 업무를 말함.

“기업의 대차대조표 및 손익계산서 = 재무활동 결과 표시”

재무관리란 무엇인가?

 

2) 재무관리의 기능

(1) 주요 기능 : 회사의 목적에 적합한 재무적 의사결정 및 수행

- 투자결정(Investment Decision)

• 단기투자결정 : 운전 자본, 단기 자산에 관련된 투자 결정
• 장기투자결정 : 생산시설, 기타 장기적 투자 성격을 갖는 자본예산 결정

 

- 자본조달결정(Financing Decision)

• 부채결정 : 단기부채(current liability) vs 장기부채(long-term liability)
• 자기자본 결정
• 자본구조에 관한 결정 : 부채/자기자본 비율

 

- (주주)배당결정(Dividend Decision)

• 경영활동 결과 이익 처분 과정에서 주주배당 또는 유보 결정

 

 3) 재무관리의 기본적 목적

 - 투자자(주주)의 부(wealth)를 극대화

 - 주주의 부의 극대화 : 주식 소유로 얻는 가치(value)의 극대화

 - 주식소유 가치의 결정 : 주식이 주주에게 제공하는 소득 흐름을 따름

 - 주식 소득 흐름 = (a)주식배당 + (b)주가상승 이익

 - 주식의 소득 흐름은 주가에 영향 미침

 - 주식가격의 극대화 = 주주의 부(wealth) 극대화

 

4) 재무계획

(1) 정의 : 자금이 얼마나 들어오고 얼마나 나갈 것인가에 대한 계획

(2) 이익계획

 - 기본 자금에 이익은 얼마나 추가될 것인가?

 - 원가, 매출액, 이익의 상호관계를 분석

(3) 재무예측과 통제

 - 회사가 어떻게 성장하며 그 성장에 따라 회사의 자산과 부채가 어떻게 변할 것인가?

 - 미래에 필요한 자금을 추정

(4) 재무통제

 - 계획된 대로 돈이 조달되고 사용되는지 또는 잘못 예측하지는 않았는지 등을 검토

 - 재무통제의 일반적인 과정

• 목표의 실제 달성도 측정
• 기준과 실적의 차이를 분석하기 위한 실적의 평가
• 실적의 향상을 위한 정책, 계획 절차의 개선안 제시

 

2. 자금의 조달

1) 직접금융을 통한 조달

 - 주식발행(보통주, 우선주)

 - 회사채

 

2) 간접금융을 통한 조달

 - 은행 차입

 - 기업 어음

 

3) 어떤 방법이 좋은지에 대한 판단 요소

 - 자본비용

 - 기간

 - 경영권

 

3. 자금의 운용

1) 사업에 투자

(1) 투자 목적 설정

 - 수익? 자산 확보? 신기술 도입? 등

(2) 투자대상 설정

 - 시설? R&D 등

(3) 각 투자대상에 대한 현금흐름 예측

(4) 현금흐름 평가(경제성 분석)

(5) 결정(대안 선택)

 

2) 금융상품에 투자

(1) 포트폴리오(portfolio)

 - 다양한 유가증권의 적절한 결합을 관리

 

4. 재무 분석

1) 정의

 - 회사의 재무활동 전반에 걸친 분석으로 자금과 관련된 모든 활동을 검토

 - 회사의 현재와 과거의 재무 상태나 영업실적을 파악하여 미래의 경영정책을 수립하는데 필요한 의사결정의 기초 자료를 제공하는 활동

 

2) 질적 분석

 - 재무제표에는 나타나지 않으나 기업의 장래성, 수익성, 배당 등에 영향을 미치는 여러 가지특수한 요인들을 분석

 - 기업의 시장점유율과 핵심능력

  - 해당 기업이 속한 산업의 전망

 - 해당 기업의 연구개발능력, 금융기관과의 신용관계 등이 해당됨. - 최고경영자의 평판

 

3) 재무비율 분석 : 분석에 사용되는 비율

(1) 재무 분석을 위한 각종 비율

- 유동비율=유동자산÷유동부채

- 당좌비율=당좌자산÷유동부채

- 부채비율=총부채÷자기자본

- 재고자산회전율=매출액÷재고자산

- 매출채권회전율=매출액÷매출채권

- 자기자본순이익률=순이익÷자기자본

- 매출액순이익률=순이익÷매출액

- 매출액증가율=(당기매출-전기매출)÷전기매출

- 주가수익률=주식가격÷주당이익

 

(2) 재무 분석의 의의

 : 기업의 재무적 상태를 파악하기 위한 방법

 

(3) 재무비율의 종류

- 유동성비율

• 단기적 부채와 자산의 간격과 비율
• 단기적 부채를 단기적 자산으로 갚을 능력
• 은행 및 채권자의 판단 자료

a) 유동비율(current ration) = 단기자산/단기부채

b) 당좌비율(quick ration or acid test ratio) = (단기자산-재고자산)/단기부채

 

- 자본구성비율

• 필요한 자금의 조달 원천에 대한 구성비(자기자본 대 타인자본)
• 채권자에 대한 재무적 파산 리스크 정도
• 경영권 지배 가능성 파악
• 재무레버리지 효과 측정

a) 부채비율(debt ratio) = 전부채/전자산

b) 자기자본비율(equity ratio) = 전부채/자기자본

c) 이자보상비율(time interest earned or interest coverage) = 총수익/이자비용(세전이익+이자 비용)/이자비용

d) 고정자금비용부담비율(fixed charged coverage) = (세전이익+이자비용+리스비용)/(이자비용+리스비용)

 

- 활동성비율

• 소유하고 있는 자산의 이용 효율성
• 판매액에 대한 각 자산의 점유비율

a) 재고자산회전율(inventory turnover) = 매출액/재고자산

b) 매출채권회전율(A/R turnover) = 매출액/외상매출금

c) 고정자산회전율(fixed asset turnover) = 매출액/고정자산

d) 총자산회전율(total asset turnover) = 매출액/총자산 - 수익성비율(profitability ratio)

 

• 전반적 경영결과 측정

a) 매출자산수익율(profit margin on sales) = 세후순이익/판매액

b) 총자산수익율(return on total asset) = 세후순이익/총자산

c) 자기자본수익율(return on equity) = 세후순이익/자기자본